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_10月新增外汇占款冲高 存款准备金率可能再上调

2017-10-19 04:18

10月新增外汇占款5190亿元,国际资本流入压力较大,国内流动性管理面临挑战。

【财新网】(记者霍侃)10月新增外汇占款5190亿元人民币(约合776亿美元),为30个月来新高。中国央行11月26日发布了这一数据。

兴业银行资深经济学家鲁政委认为,10月新增外汇占款超过5000亿元,如果未来延续这种态势,存款准备金率年内仍有上调0.5%-1.0%的可能性。

中国月度新增外汇占款上一个高点是2008年4月的5251亿元,当时宏观经济呈增长过热和通胀高企的状态。

央行公布的外汇占款数据,指包括央行和商业银行在内的整个银行体系,因购入外汇而投放的人民币,其来源包括贸易顺差和外商直接投资(FDI),以及其他渠道资本流入的结汇。

据商务部数据,10月贸易顺差和外商直接投资(FDI)之和为348亿美元,与新增外汇占款之差为428亿美元。用“新增外汇占款-贸易顺差-FDI”的残差法大致估算“热钱”规模,因为漏掉服务、收益、证券投资等国际收支交易项目,受到质疑。

不过,外汇占款规模显著变化,基本可以视为短期国际资本流动的风向标。

外汇储备增长也显示中国面临资本流入压力。国家外汇管理局公布的数据显示,不考虑汇率、价格等非交易价值变动影响,三季度外汇储备增加1073亿美元。

央行副行长胡晓炼在11月23日召开的货币信贷工作座谈会上指出,当前环境十分复杂,流动性管理面临挑战。主要发达国家持续实施量化宽松政策,全球流动性过剩状况加剧,中国经济增长较快,对外贸易和利用外资都恢复增长。

“在人民币升值预期持续增强的情况下,国际流动性持续流入国内,在加大物价和资产价格上涨压力的同时,也增加了流动性管理的难度。” 胡晓炼称。

10月下旬开始,央行频频出台管理流动性的政策措施。10月18日至11月14日的四周内,央行在公开市场操作中累计净回笼资金1535亿元。11月,央行在10天内两次宣布上调法定存款准备金率。

鲁政委预计,2011年法定存款准备金率将连续上调,达到23%左右。

最近两周,央行公开市场操作连续净投放,一年期央票发行规模降至20亿元。这主要是因为,在强烈的加息预期下,在目前的利率水平上,机构投资者对央票的认购热情不高。

鲁政委认为,此时公开市场操作已几近丧失流动性管理能力。年内外汇占款增加、财政存款减少等因素,导致货币增速达到17%压力依然巨大,且准备金率日渐趋近于经验极限值的情况下,公开市场操作的失灵显然是无法容忍的。

“如果要想恢复其流动性管理功能,必须加息。”鲁政委称,在波段利空出尽,加之利率继续上升之后,其回笼量可望有所回升。

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发布时间:2017-10-19 04:18

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